博瑞客服 2008-4-21 23:20
创业公司融资额多少算多?多少算少?
多少投资对于创业公司来说太多？
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多少投资对于创业公司来说太少？
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你怎么能知道这个数目，你又能做些什么？
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第一个要问的问题是：对于创业公司来说，正确的，合适的，接受投资的数额是多少？RFS9Bqd%eQ
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这个问题的答案，依我看来，在我的理论中创业公司的生命周期可以划分为两部分 – 达到产品/市场合拍之前，达到产品/市场合拍之后。
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在产品/市场合拍之前，创业公司应该接受至少足够其达到产品/市场合拍的钱。$rV\:m X9b.[
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在产品/市场合拍之后，创业公司应该接收至少足够其完整的探索他们所面对的市场机会并在此过程中获得盈利的钱。
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在我对这个“至少足够的钱”的定义，包括你基本计划之中的钱，以及另一部分相当数量的额外的钱，以保证你不会被意外的坏事情拖后腿。换句话说这就是：保险。这对于还没有达到产品/市场合拍的创业公司来说尤其重要，因为你并不能清楚的知道达到这种合拍到底要花多长时间。.] T]@l
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这些答案听起来都很浅显，但就我的经验来看，在寻找投资而对他们应该接受多少投资没有一点谱，也不能明确的说出他们要这些投资来做什么的创业公司多的令人吃惊。#Hyo ^ bDG
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如果你一次筹不了那么多钱怎么办？
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显然，很多创业公司发现他们一次找不到那么多钱来完成这些目标 – 但我相信这仍然是关于创业公司应该筹措多少投资以及你应该基于哪点展开思维的正确的基本原则。
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如果你尚未达到产品/市场合拍而且你不能一次筹措足够的钱来达到产品/市场合拍，你会需要在每新一轮投资中做你所有能做的事情来展示你在通往产品/市场合拍中所取得的进展。
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如果你已经达到了产品/市场合拍，但还不能一次筹措足够的钱来充分的拓展你的机会，你所面对的是一个比较高端的问题，并且很可能 – 但不是绝对的 – 会发现筹措你所需要的钱会变得越来越简单。
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如果你不想一次筹措那么多钱又该怎么做？
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你可以表示你应该一次接受比较小一点金额的投资，因为你在取得进步 – 不管是产前还是产后（囧） — 你可以在稍候需要的时候，以一个更高的估价，或者更少的公司股份为代价来筹措其余的钱。
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这也是为什么一些企业家在能够筹措很多钱的时候选择放弃的原因。q6p's_p JC
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以下是你不应该那么做的原因：
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没有筹措到足够的钱的后果有哪些？2{^5y+L6?5j
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没有拿到足够的钱会给你的公司的生死存亡带来更多风险，因为以下这些原因：
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第一，你可能会遇上 – 基本上也一定会遇上 – 生意上不可预期的挫折。Z9w$Dh"h-p f
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也许是一个新产品发布出错，也许你碰到不可预期的质量问题，或者你的最主要的用户突然破产，或者是厉害的新市场竞争者出现，或者是你因为违反版权条例被大公司告上法庭，又或者是你的最关键的工程师离职。
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第二，当你需要更多钱的时候，投资人的大门不一定是大开着的。
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有些时候投资者对投资新的生意非常热情，但有时候他们的态度又会360度大转弯。
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当他们对你没有爱的时候 – 也就是“大门关闭”的时候 – 想要说服他们回心转意会是非常困难的，即使那些时候是因为行业内的害怕和忧虑的氛围让每个人都止步观望而形成的投资创业公司的最好时机。R-I:b9i8?,} w l
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我们这些在创业公司中度过2001-2003年的人完全了解这是怎么一回事。
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第三，有一些完全不能预想到的，坏的事情，可能会发生。
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老实说，另一次大型的恐怖主义袭击是我所最最担心的事情。一次病毒攻击。中东地区爆发全面战争。北朝鲜证明他们真的有能力发射核弹头巡航导弹。巨大的燃烧着的陨石砸地球。这些千奇百怪的最坏的情况不仅仅会关闭投资者的大门，还会使它们关上很长一段时间。
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有趣的是：在上世纪90年代后期看起来傻乎乎的互联网商业模型到今天却一直以他们的原始形式或者变种形式工作的很好。N&iJY8x
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也有一些90年代后期开始的在现在也做的很好的创业公司 – 比如OpenTable（他们即将上市）和TellMe（他们最近作价800M卖给了Microsoft），以及我自己的公司Opsware – 如果在我们没有在能筹措到很多投资的时候搞到一大笔钱的话它早就破产了，而现在它刚刚收获了第一个100M利润年并且有大约1B的预估证券市场价值。
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我所说的是，那个年代开创的在今天做的很好的创业公司和那些现在早已不存在的公司之间最大的不同，就是前者在他们能筹到很多钱的时候搞到了一大笔钱，而后者没有做到。 vIa F9^C Xw`
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那么，我应该去筹措多少投资？%K\*P
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总的来说，越多越好。A+SCQa
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在不丧失公司掌控权的条件下，在保持理智的条件下。5E_)aO!n L]"fD
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太想保持主动和侵略性而在能拿到投资的时候因为觉得他们之后能拿到更好的投资而推迟或者放弃接受投资的企业家们偶尔能做的非常成功，但使用这种策略就意味着把整个公司置于赌博桌台之上。
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假设你筹集了一大笔钱并且做的很棒。你会挣很多钱同时非常高兴，即使你所挣得钱没有走冒着很大风险接受更少投资从羊肠小道中取得成功的那条路多。
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假设你在可以筹到钱的时候没有搞到足够的钱，而你又赌输了。你会丢掉你的公司，你会灰常，灰常的伤心。P1| e6yk
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这真的值得冒险么？
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你应该牢记在心的是，筹措一大笔钱还会带来一些额外的后果，尽管这只是对一部分公司有效。j }}/?'X2x4x
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这就是清偿权（liquidation preference）。在你的公司最终被收购的情况下：你从外部投资者那里接受越多的投资，那收购的价格就要更高，这样创业公司的创始人和雇员才能在投资者得到的初始投资回报之外得到自己的那部分钱。a"I G`5c&Ag5Fg
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换句话说，筹措很多的钱会让你在出售公司的时候必须要卖出一个高价，而在出售的时候你可能拿不到这样一个数字。h$z ^$aI
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如果你很确信你的公司将被收购，你也不认为这个收购价会很高，那么少筹一些钱会是个好选择，这完全是为了你自己的财务收效着想。不管怎么说，这种策略有很多其他的风险，这我会写在另一篇有趣的帖子中，文章的标题会叫做“Why building to flip is a bad idea”（为什么快公司是个坏主意（build to flip指以快速创造价值然后等待大公司收购的做法））。
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考虑到这些因素，在一个普通的场景中，筹措更多的钱要比拿更少的钱更有道理，因为你是在为你自己购买抵抗内部和外部两方面可能存在的负面问题的侵袭的保险 – 这相对于日夜担忧清偿权的对你股份的稀释要有意义的多。+bJ-b SH?9e%`{8lf
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多少钱是太多？
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筹措太多的投资也会有不好的影响。W
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我之前已经讨论了两种 – 可能股权稀释问题（这个麻烦在大部分真实情况下不会构成问题），以及可能的高清偿权情况（创业者不应该在这个问题上太过执着）。e V0d\!L`Q2lT
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不过，太多的钱最大的负面效应是文化的侵蚀。v
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你甚至不需要在这个行业中花上太多时间就会碰到一些滋长出自满，懒惰，自大风气的拿着很多投资的创业公司。W]`C)v kS
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搞到一大笔投资真的会让人感觉很爽 – 你觉得你确实做了一些事情，你实现了一些理想，你已经先人一步取得了成功。;c1UY-G%o+O
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当然，没有一件事情是真的。 c(i }:dhg1b
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获得投资这件事本身永远都不是你的一项成就 – 这只是增加了放在建立在你所作的辛勤工作和之后将要做的事情：真正的做你的生意 — 上的赌注。
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一些由于获得太多投资所导致的文化侵蚀的症状：
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雇用太多员工 – 这让所有事情变慢让你无法快速响应和变化。雇用太多员工基本上就是为你以后的大裁员做好提前准备，就算你很成功也是一样，因为你很可能无法准确的按照功用来分配你的雇员，而这又对你的生意发展非常重要。 O s.M&`'~8A|0x
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懒惰的管理文化 – 想要形成这样的一种文化非常简单：经理的任务就是招招人，然后就胡乱丢到其他地方，让管理的其他部分完全混乱，对士气和效率带来潜在的长期灾难性后果。
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开发团队夸夸其谈 – 招聘太多员工的另一个副作用；想要让开发团队变得臃肿非常简单，实现起来也非常快。然后“人月神话”的副作用出现把所有事情拖慢到爬行，你的最好的员工会感到疑惑然后离职，你会有大麻烦。n C Q9m
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缺少对产品和用户的关注 – 当你在银行里有很多钱而且不用担心哪一天公司就关门的情况下，不去尽全力关注你的产品和你的用户就会变得再正常不过。
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太早使用太多销售人员 – 对外销售一个还没有准备好的产品，还没有达到产品/市场合拍 – 让早期用户对你产生反感使得产品完成后很难再次获得他们的信任。M'l;Y~\ t
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产品计划推迟 – 有什么好着急的？我们有那么多现金！这会给更小的团队一个在市场上痛扁你的黄金机会。
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那么在你筹到一大笔钱之后，你应该怎么做？e@/H['vG0w*g
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正如我原来的老板Jim Barksdale所说的那样，最主要的事情是把最主要的事情当作最主要的事情来看待 – 在获得投资后把你的注意力集中在你的产品和你的用户，就如同你没有得到投资之前一样。
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说起来容易做起来难，但完全值得这么做。
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继续尽量节俭的运营公司，把尽量多的钱存在银行，为可能的下雨天做好准备 – 或者是核弹后的寒冬。9FG/o:I
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跟公司里的每一个人这么一遍又一遍的说，到他们听到就想吐，然后和他们说更多遍，获得投资这件事根本就不算一项成就，甚至不算任何事情，因为你除了提高赌注增加肩上的负担之外还没有真正的做任何事情。
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抓住所有机会向他们灌输这种想法 – 办公室空间，办公用具之类。这是我认为的两种用来炫耀的区域，大屏幕显示器和人体工学的豪华办公椅。忘掉那些东西，使用宜家里的便宜货（囧，国情国情）。
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在获得很多投资之后，丧失对你的花销的控制的最简单的方法就是雇用很多人。第二简单的方法就是给他们太高的工资。先担心第一种情况再担心第二种情况，更多的员工要比一些提升薪水更加消耗你的预算。+Ue7Y.wl ?r2E'\H c
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总体来说，在筹到钱之后保持在筹到之前同样的态度：谈话，动作，花费。
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更详细的说，时刻关注你的最后期限。当你筹到一大笔钱之后最容易做错的事情是所有的事情看起来都不再是那么的急迫。他们还是的（那么急迫）。竞争者正在每一个隐藏的角落之中虎视眈眈。想要生存就要跑的更快。VY{Z D O
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有那么一些创业公司筹措了太多的钱，然后开始像个烂醉如泥的水手一样开始花他们的财产，但还是获得了巨大的成功。问题是，你不是他们。所以别把你公司的命运赌在这个上面。有更多的创业公司筹措了很多投资，被这些投资拖累，然后崩溃消失。