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小李飞刀 2008-5-5 20:57

梅拉梅德：金融期货“教父”

梅拉梅德金融期货“教父”I1O W'z1g
列奥・梅拉梅德是一位天生的演说家，他曾经给中国的同行讲过这样一个故事：有三位专家要进入天堂，圣彼得在天堂迎接并告诉他们说，天堂里有一个规矩，就是过去你们谁从事的行业历史最悠久，谁就能够在天堂里获得更好的位置。于是，三个人中的医生先站了出来，说他的行业最古老。原因是什么呢？因为上帝在创造人的时候是把亚当身上的一根肋骨抽出来才创造了夏娃，这完全是医生的工作，所以医生应该是最古老的行业。这时他旁边的工程师站出来说道，世界上最古老的行业应该是工程师，因为上帝在创造人之前，世界一片混沌，行星飞来飞去，整个宇宙乱成一团，是工程师把宇宙给整理干净了，这样上帝才开始创造世界，毫无疑问，工程师是比医生更古老的行业。这时候，第三个专家站了出来，说你们两个都错了，你们知道到底是谁制造了宇宙的大混乱吗？是期货市场。我是一位期货交易员，是我们创造了那场混乱。梅拉梅德说他本人就代表着那一点混乱，但他又指出，正是这一点混乱帮助了我们长久的发展。
gx7B!E${6_Yk[ Y3Af 1972年，梅拉梅德创立了金融期货，从而改变了期货的历史，使期货由“农业时代”发展到“金融时代”。但自从金融衍生品创立的那一天起，就伴随着各种争议的声音，不过以下两位的讲话或许对梅拉梅德来讲是一种安慰和奖励。美国联邦储备委员会主席艾伦・格林斯潘在纪念金融期货推出30周年时说：“金融衍生品市场大大地降低了成本，并前所未有地提高了规避风险的能力。与30年前相比，我们的金融体系变得更灵活、更有效，同时还增强了经济本身对抗冲击的能力。”1990年度诺贝尔经济学奖得主默顿・米勒则将金融期货的产生誉为“过去30年中金融领域中最重要的创新”。
5V4d~_N0zC [b]逃亡之旅[/b]
0\F \u.j P*G hTiw!G 列奥・梅拉梅德1932年出生在波兰的一个犹太家庭，父母都是当地犹太学校的教师, 梅拉梅德是他们惟一的孩子。1939年8月，7岁的梅拉梅德刚刚进入小学不到一个月，德国就发动了第二次世界大战。9月1日，德军进入波兰。波兰籍犹太人在二战期间的命运成为人类历史的悲剧，这在幼小的梅拉梅德心里留下了难以磨灭的记忆。
/D7G `!X(ziL3~ 9月的一天，梅拉梅德正坐在一家理发店的椅子上理发，突然，外面有人开始大喊，“德国人来了！”母亲将他从椅子上拽了下来，他来不及穿好外衣就和母亲跑到了街上，他记得许多人都在奔跑，在关门。{l:l:hYLF
全城都笼罩在恐怖之中，他们全家也不得不搬到乡下居住。他的父亲是当地犹太人委员会的一名委员，在德军的“闪电战”刚刚开始时不得不逃亡异乡，德军曾到梅拉梅德的家中搜捕过他的父亲。在梅拉梅德幼小的记忆中德军就是噼啪作响的靴子、凶恶的咆哮，还有大声的斥问，但却没有面孔。Z%p\.Y_ d uv5a.{
不久，逃亡在外的父亲和家里取得了联系，他做出了一项大胆的决定――全家逃亡美国。就在母亲与父亲通上电话的当天，梅拉梅德和母亲带上简单的行李匆匆乘上了这个城市发出的最后一班列车，去与父亲会合。就在他和母亲出发的第二天，波兰的边境就全部关闭了，这意味着如果他们晚出发一天就会成为法西斯大屠杀的牺牲品。在立陶宛的维尔诺，他们一家团聚了，他们要继续横穿苏联广袤的土地到达东部港口海参崴，然后计划走海路取道日本，再从日本坐船横跨太平洋到美国。在几次签证失败之后，他们幸运地得到了当时日本驻立陶宛总领事杉原千亩的帮助。据后来的统计，杉原千亩在那段日子里拯救了6000多名犹太人的生命，这些人通过日本又到了世界很多地方。1985年，以色列的瓦西姆纪念馆向杉原千亩颁发了奖章，以感激他在二战期间为拯救犹太人所做的贡献。与他同时获奖的还有奥斯卡・辛德勒。
y$b!r rr HMd 1940年8月31日，梅拉梅德一家拿到了日本的过境签证，漫长的逃亡之旅开始了。12月一个极其寒冷的早晨，他们登上了从莫斯科开往西伯利亚的列车。之后他们终于乘上了去日本的轮船。船在海上走了三天之后，停靠在日本敦贺。1941年4月18日这一天，他们全家横跨浩瀚的太平洋终于抵达了美国西雅图港。后受芝加哥犹太学校的邀请，他的父亲去那里任教，从此他们全家定居芝加哥。
)c0O/TB Y-u-][ 直到今天梅拉梅德都认为，他父亲所走的每一步都是那么的明智，在充满压力和危险的时刻，父亲的机智和勇敢拯救了全家人的性命。梅拉梅德相信，那次伟大的冒险之旅，使他可以从容地面对未来人生之路上的任何挑战。

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[b]芝加哥[/b]
%\.Yr"[tRj._ 到芝加哥后不久，梅拉梅德和父母去听一场讲演，讲演者是著名的莎洛美・门德尔松，门德尔松充满激情的讲演吸引了少年梅拉梅德――“获得永恒的惟一途径，是将你的生命与你的理想结合起来！”这句话在梅拉梅德幼小的心里久久地激荡，那一年梅拉梅德10岁。
$}%e)K-Wes/c Q7WB 梅拉梅德开始爱上了芝加哥这座城市，他参加当地犹太人举行的各种活动。1946年秋天，他成为芝加哥北区罗斯福中学的一名学生，在此后的四年时间里他贪婪地读书，詹姆斯・乔伊斯、奥内斯特・海明威、阿尔德斯・贺胥黎、托马斯・曼以及劳伦斯・德雷尔等都成为他终生的挚爱，他完成了一个少年充满奇幻的世界文学之旅。 y*`"gC.QWXl
梅拉梅德的创业精神在很早的时候就开始显现出来。在芝加哥上小学的最后几年中，他开始挨门挨户地卖杂志。中学之后，他竟然做起了鞭炮生意。当时鞭炮在芝加哥是禁放的，因此他也有过被警察带回家的经历。中学时代他就拥有了自己的汽车，尽管都是些二手车。
Vy%Q1Y#Wj1cwJ 1950年他成为依利诺伊州立大学医学院的预科学生，而在第二个学期他转入了法学院的预科班。那时，几乎所有的人都认为梅拉梅德会成为一名很好的律师，因为在他身上似乎具备成为一名律师的全部优点――富有感染力的口才、睿智的头脑、冒险精神以及很好的写作才能。
1oX?%@9Kp O 但大学二年级的一次“打工”经历，却彻底改变了梅拉梅德的人生之路――当他去芝加哥商业交易所应聘的时候，他被眼前的景象惊呆了：全场的交易员都在大声地叫喊，并且在场子里来回飞奔。这场景神奇般地俘虏了年轻的梅拉梅德的心。6e%x1\P(S(kN7MG
1954年，梅拉梅德在芝加哥商业交易所工作了15个月之后，他向父亲借了3000美元，成为了芝加哥商品交易所的一名会员，不久，梅拉梅德就拥有了一间很小的办公室。1955年梅拉梅德获得依利诺伊州立大学法学博士学位。在此后的10年时间里，他既是一名律师又是一名芝加哥商业交易所的交易者。但这一时期梅拉梅德在期货方面的发展并不顺利，曾经两次濒临破产，而此时他已是两个孩子的父亲，那段时间梅拉梅德的日子很是窘困。2ri,u2U v(d8boF
进入20世纪60年代，梅拉梅德的期货事业开始出现起色。1965年，他决定放弃律师职业，专注于期货事业。这个决定几乎遭到了全家的反对，尤其是他的父亲。在他们的眼里，律师是一个很体面的职业，而一名期货交易所的交易员不过是一个赌徒而已。但能够成为一名全职交易员一直是梅拉梅德梦寐以求的事情，他沉醉于那种瞬间的大量信息流使你必须即刻做出反应的紧张气氛中。梅拉梅德希望他的每一天都像是一次历险，这种不确定性的诱惑对梅拉梅德来讲是无法抗拒的。如他所愿，此后他的期货事业开始逐步走向成功。1967年，梅拉梅德成为芝加哥商业交易所理事会理事，两年后他成为该交易所的主席。Ek1D D;Er&f2{
[b]开创金融期货[/b]%p_.BMk\z/EM6p1GY
正如一句拉丁谚语所说：“需要是发现的母亲。”此时，国际货币市场发生的事情让梅拉梅德陷入深深的思考之中。首先是英镑在1967年从1英镑兑换2.8美元贬值到只能兑换2.4美元，原先将美元和世界其他主要货币限制在很小的波动范围内的布雷顿森林协议开始变得无法维持，英国拒绝个人外汇交易。这些事件以及诸多的反思使梅拉梅德提出了一种大胆的想法：是否可以创建一个金融期货市场?于是，他请教了许多货币专家，作为期货交易所的主席，他急切地想尝试某种创新的可能。“金融期货”将是一个史无前例的大胆创举，因为在人类几百年的期货交易历史中，交易产品全部是农产品，凭着直觉和对市场的了解，梅拉梅德相信，金融产品会有比农产品更为美好的未来。u8~ BP5Z b
而此时有人已经开始行动了，4月，纽约国际商业交易所开始提供货币的期货合约，但很快就因为项目的设计思路以及业务量太小等问题而不得不取消。这也给了梅拉梅德一个警示，使他认识到要想使金融期货这一全新的产品一开始就获得成功，合约的条款必须能够吸引银行和大公司的兴趣。他为自己订立了一个很高的目标：金融期货一旦推出，必须要能够引起全世界的关注，只有这样才能够干一番大事业。但他也认识到要想吸引世界的关注，就必须要得到美国政府的支持。
&Z jh;K w 1971年8月15日，一则爆炸性新闻使梅拉梅德的想法更加走近现实。尼克松总统宣布：美国将不再遵守其保证用外国持有的美元兑换黄金的承诺。此前，美国以1盎司黄金35美元的固定价格，向需要黄金的国家出售黄金。做出这个决定主要是基于美国创纪录的国际收支赤字，其数量已超过联邦政府储备的黄金数量。尼克松的这一政策对梅拉梅德阵营来说是一个好得不能再好的消息，对金融期货的推出起了关键的推动作用――美国黄金政策的结束将大大地改变美国人的投资心理，未来美元的价值将不再只取决于政府，而将更多地决定于其他世界主要货币的相对价值。随后，主要工业国家又做出了一个决定，将此前允许货币上下波动2%的规定提高到4.5 %，这就为金融期货大大增加了价格升降的空间。 [img]http://www.hexun.com/Images/28/28/282857.jpg[/img]

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现在是梅拉梅德动手的时候了。12月20日，梅拉梅德正式向世界宣布了他们将建立外汇期货市场的计划，交易的合约有7种：英镑、加拿大元、德国马克、意大利里拉、日元、墨西哥比索和瑞士法郎。梅拉梅德被选为新成立的国际货币市场(IMM)的理事长，1972年5月16日，国际货币市场正式开始运行，几百年期货业的历史掀开了新的一页。此后，虽然一直有声音对金融期货提出种种非议，但数次金融风波都证明，期货市场能够在任何情况下为全球的套保用户和投资、投机者们提供价格。
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1982年，梅拉梅德领导的芝加哥商业交易所与刚刚成立的伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)展开了竞争。由于地域和时差的关系，亚洲的交易商似乎更倾向于LIFFE，因为伦敦的早晨正好是亚洲大部分地区的下午，而此时的芝加哥却是午夜。果然，LIFFE的欧洲美元持仓量持续上升，并且正在接近IMM。而IMM惟一的制胜法宝就是和远东的交易所联合。同时梅拉梅德正在着手考虑用相互对冲系统(MOS)来节约成本并提高效率，通过这套系统，两个独立交易所的交易合约可以进行互换。于是，梅拉梅德开始在亚洲寻找战略合作伙伴，可供梅拉梅德选择的有日本、新加坡和香港，梅拉梅德最后选择了新加坡。当时新加坡正意欲成为亚洲新的金融中心，也希望这种国际合作有利于新加坡的发展，于是，双方很快就走在了一起。巴林银行1995年倒闭时，MOS系统使芝加哥商业交易所躲过了这场金融灾难。
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1985年，梅拉梅德在亚洲又找到了新的机会，当年5月，他应邀参加了东京金融期货中心的开业典礼并做了主题讲演，这是他在二战之后首次重返日本。在这次访问中，梅拉梅德使芝加哥商业交易所取得了上市日经股票指数期货合约的权利。
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y{6|Et]QB | 自1972年梅拉梅德创立金融期货以来，在他的领导下，芝加哥商业交易所先后推出了多个金融衍生品工具，其中包括国债期货、欧洲美元期货等，并于1982年推出了股指期货。到1987年，芝加哥商业交易所又引进了全球首个场外电子期货交易系统。现在，金融期货的成交量占了芝加哥商业交易所总成交量的98%，使芝加哥商业交易所成为美国最大的金融期货市场，同时也带动了全球金融衍生品市场的发展。r2R/jx~
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梅拉梅德与中国 b;E*R QodV0U:j
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1984年9月，梅拉梅德首次率芝加哥商业交易所代表团访问中国。他称那是一次难以置信的访问，通过这次访问他更加相信：美国政府对中国的了解甚少。一个有意思的插曲是，在他们即将出发前，美国的一位官员向他们介绍中国的一些“规矩”时说，中国人不喜欢说“利润”这个词，还告诫他们说：“如果中国人向你敬酒，你一定得喝光，否则，他们会认为那是一种对他们的侮辱。”而就在他们到达中国后不久，中方的官员就向他们了解美国期货交易员每年的“利润”问题；在中方的招待宴会上，当梅拉梅德将中国的茅台――他称之为“地球上与航空燃料最相近的东西”――一口喝干的时候，他发现中方的人只不过是用嘴唇沾了一下而已，最后梅拉梅德不得不由他的夫人扶回了房间。[E*sB L.Dw+S_a

`#z7[r X n }L!s9M:K 令梅拉梅德感到荣幸的是，中国国家主席李先念答应他，只要到美国访问就一定去芝加哥商业交易所参观。1985年7月26日，李先念主席访问了芝加哥商业交易所，梅拉梅德将这次活动视为一次千载难逢的公关机会，因为这是中华人民共和国主席参观的第一家美国商业机构。他陪同李先念主席参观并向他全面介绍了交易所的情况，他们还上演了一场梅拉梅德版的华尔街式的纸条欢迎仪式――交易大厅里的交易员们一起将数千张交易卡抛向空中。那次访问后芝加哥商业交易所定下了一个目标：让所有来芝加哥的要人都来芝加哥商业交易所参观，此举大大提升了芝加哥商业交易所的国际知名度。1999年4月12日，朱基总理在访问美国期间，也参观了芝加哥商业交易并为交易所敲钟模拟开市。(yq.~Q6{)P
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梅拉梅德多次来中国访问、出席各种会议，并对中国期货市场的发展提出了许多自己的建议。梅拉梅德在接受记者采访时表示，中国期货市场存在的问题是由缺乏足够的监管体系及不规范不规范的交易方式造成的。中国已经加入了世贸组织，期货市场应了解和借鉴国际市场通行的规则和惯例,形成与世界期货市场一体化的管理和运作系统。中国应该发展金融期货市场，因为期货市场的健康发展将有益于整个中国经济。中国正在不断改善市场监管,这是市场稳健发展的基础。他认为，如果中国期货市场能够早日建立与世界期货市场相一致的规则体系,中国期货市场很快会在国际市场显现自己的实力。梅拉梅德希望在适当的时候在北京、上海设立办事机构。
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梅拉梅德的风格
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几十年中有一个问题梅拉梅德已经被问过无数遍了――期货是否等同于投机？多年来梅拉梅德也一直坚持认为市场需要一部分的投机者。他说，如果市场中的每一个人都按照常规思维来做，都不愿意承担风险的话，那么这个市场将失去生命力。但如何才能在这样的一个市场中获得成功，他对投资者的建议是必须注重学习，必须了解市场是怎么运作的，其中的程序是什么。学习是关键，然后才有可能成为一个成功的期货市场的投资者。
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/OW)Q(TWDt 那么，为什么金融衍生品市场屡遭质疑，却又能不断地向前发展呢？对此，梅拉梅德将金融衍生品的生命力归功于三个功能：一、风险管理。主要目标是保护现存利润而不是创造新利润。正确地利用期货市场，可以有效地将现货市场的风险从不愿承担风险的人身上转移到愿意承担风险的人身上。这种转移可以通过套期保值来实现，也可以运用期权工具实现。二、发现价格。它表现在实现和传播价格信息的能力上。没有价格信息，投资者、消费者和生产者就不能做出有根据的决定。它反映了人们对价格的预测及对目前供求状况和价格关系的综合看法，比较真实地反映了社会的供求状况。三、交易效率。在流动性的产品中，如果流动性不强就会导致高昂的交易成本，这就会妨碍投资和阻止资本的积累。金融衍生品市场可以有效地增加市场的流动性，降低成本，提高交易的效率，降低筹资的成本和扩大作为生产性投资可得到的资本额。正是由于这些功能，金融期货交易才发展到今天这样的规模。
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Tvu1s6x j1[ 作为金融期货的创始人，芝加哥商业交易所永久性名誉主席梅拉梅德多年养成的习惯是，只要需要，他会在任何地方进行期货交易，而他最亲密的“伴侣”就是电话。他会在遥远的小岛上、在旅途中、在飞机上、在参议员的办公室里、在吃饭的时候，即使是在国会作证的时候他也不会放过交易的机会，无时无刻不进行交易这已经成了梅拉梅德的一种商标。1980年，在黄金市场最火爆的那段时间里，梅拉梅德正在医院接受胆囊炎的治疗。他会清晨5点打电话给他的秘书让他拿来前一天的图表和资料，7点他会让人把他撑坐在床上，嘴里叼着云斯顿牌香烟，鼻子插着氧气管、手臂上扎着注射器，手里拿着电话向场内的交易员吼着发出指令。梅拉梅德说，早年在交易大厅里他每天要喝无数杯的咖啡，抽上三包云斯顿牌香烟。而现在由于年龄的原因他的烟量已大大地减少，除此之外，他几乎没有什么改变。

春播秋耕 2008-8-6 16:55

格林斯潘在纪念金融期货推出30周年时说：“金融衍生品市场大大地降低了成本，并前所未有地提高了规避风险的能力。与30年前相比，我们的金融体系变得更灵活、更有效，同时还增强了经济本身对抗冲击的能力。”wl_N*}.TF
;\O^!YZ4w8b
也更加　混乱！！！！！！！1

xiaocen 2008-8-13 16:28

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c仪谚 2008-11-20 13:38

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