半山花园 2008-5-10 18:45
综艺股份地下占资疑假还[冬夏草·博客]
[align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]今年[/size][/font][size=12pt]4[/size][font=宋体][size=12pt]月[/size][/font][size=12pt]2[/size][font=宋体][size=12pt]日，笔者在新浪财经质疑综艺股份（[/size][/font][size=12pt]600770[/size][font=宋体][size=12pt]）十亿资金去向不明，该司对此质疑一直保持沉默态度，[/size][/font][size=12pt]4[/size][font=宋体][size=12pt]月[/size][/font][size=12pt]18[/size][font=宋体][size=12pt]日[/size][/font][font=宋体][size=12pt]该公司如约发布了[/size][/font][size=12pt]2007[/size][font=宋体][size=12pt]年报，笔者怀疑综艺股份仍存在巨额的资金窟窿，且其业绩也相当可疑。[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]
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[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][size=12pt]4[/size][font=宋体][size=12pt]月[/size][/font][size=12pt]22[/size][font=宋体][size=12pt]日[/size][/font][font=宋体][size=12pt]，[/size][/font][font=宋体][size=12pt]中捷股份（[/size][/font][size=12pt]002021[/size][font=宋体][size=12pt]）发布公告称[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=12pt]中捷控股集团违规占用资金导致公司股票可能被实行退市风险警示：实际控制人、身兼公司董事长的中捷控股集团有限公司董事局蔡开坚在未经任何审批程序的情况下，自2006年起指示相关人员多次直接或间接向中捷控股集团有限公司划拨资金。相应资金月平均占用额约2亿，尽管大股东违规占用的该部分资金已于2008年4月21日前全部归还公司。但根据根据《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》，公司最近一个会计年度的审计结果公告后，公司股票交易可能被实行退市风险警示。[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]e pt
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[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]笔者查阅了中捷股份[/size][/font][size=12pt]2004[/size][font=宋体][size=12pt]年以来的定期报告，发现该公司存在非常明显的高现金高负债舞弊征兆，如果是笔者审计，一点不吹牛地说，只要一分钟，笔者立即可以发现该公司巨额资金被占用，所用的方法很简单，就是[/size][/font][font=宋体][size=12pt]《延长分析视窗，迅速发现资产异常》，这种公司竟然能在[/size][/font][font=&s18][size=12pt]07[/size][/font][font=宋体][size=12pt]年[/size][/font][font=&s18][size=12pt]8[/size][/font][font=宋体][size=12pt]月份通过发审委的增发审核，发审委委员的专业能力确实有待提高。[/size][/font][font=&s18][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=&s18][size=12pt] [/size][/font][/align][/align][align=center][table=504][tr][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=10pt]亿元[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=9pt]2007.09.30[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=9pt]2007.06.30[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=9pt]2006.12.31[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=9pt]2005.12.31[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=9pt]2004.12.31[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=9pt]2003.12.31[/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=10pt]货币资金[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]4.31[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]3.6[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]3.63[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]4.87[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]3.8[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.85[/size][/font][/align][/align][/td][/tr][/table][/align][align=left][align=left][font=&s18][size=12pt] [/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]笔者用这个方法发现了[/size][/font][size=12pt]N[/size][font=宋体][size=12pt]多上市公司隐瞒占资的情况，方法虽土，但非常灵验，笔者也用此方法发现了综艺股份涉嫌隐瞒[/size][/font][size=12pt]10[/size][font=宋体][size=12pt]亿占资的事实（见附文）。[/size][/font]b Y)|w h?
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[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt] [/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]综艺股份[/size][/font][size=12pt]4[/size][font=宋体][size=12pt]月[/size][/font][size=12pt]18[/size][font=宋体][size=12pt]日[/size][/font][font=宋体][size=12pt]发布的[/size][/font][size=12pt]2007[/size][font=宋体][size=12pt]年报显示，该司[/size][/font][size=12pt]2007[/size][font=宋体][size=12pt]收入[/size][/font][size=12pt]6.26[/size][font=宋体][size=12pt]亿元，比上年微降[/size][/font][size=12pt]1.17%[/size][font=宋体][size=12pt]；但归属于母公司的净利增长[/size][/font][size=12pt]176%[/size][font=宋体][size=12pt]，高达[/size][/font][size=12pt]0.59[/size][font=宋体][size=12pt]亿元。“其它应收款”从年初的[/size][/font][size=12pt]5.41[/size][font=宋体][size=12pt]亿元降至年末的[/size][/font][size=12pt]0.72[/size][font=宋体][size=12pt]亿元，“短期借款”从年初的[/size][/font][size=12pt]3.77[/size][font=宋体][size=12pt]亿元降至年末的[/size][/font][size=12pt]1.24[/size][font=宋体][size=12pt]亿元，而货币资金从年初的[/size][/font][size=12pt]2.25[/size][font=宋体][size=12pt]亿元增加至年末的[/size][/font][size=12pt]4.27[/size][font=宋体][size=12pt]亿元。对比第三季报，我们可以发现综艺部分第四季度为收回占资做了不少工作，[/size][/font][size=12pt]07[/size][font=宋体][size=12pt]年现金流量表显示，经营性现金净流入[/size][/font][size=12pt]4.78[/size][font=宋体][size=12pt]亿元，而融资性现金净流出[/size][/font][size=12pt]2.88[/size][font=宋体][size=12pt]亿元，这些都表明综艺股份在解决历史问题上迈出了关键一的一步，目前从比账面上看并没有明显的占资征兆。[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]
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[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=center][table=443][tr][td=1,1,89][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]亿元[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2008.03.31[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2007.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2007.09.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2007.06.30[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2006.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,89][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]货币资金[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]4.1[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]4.27[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]2.75 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]2.68 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]2.24 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,89][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]应收账款[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.9[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]1.06[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]1.00 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.99 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.84 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,89][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]预付账款[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.33[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.17[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.67 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.58 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.50 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,89][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]其它应收[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.68[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.72[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]2.55 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]4.49 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]5.41 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,89][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]存货[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]1.52[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]1.52[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]2.10 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]2.04 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]1.72 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,89][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]流动资产[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]7.53[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]7.75[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]9.10 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]10.80 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]10.74 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,89][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]主营收入[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]1.93[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]6.26[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]5.05 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]3.82 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]5.71 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,89][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]净利润[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.3[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,72][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.59[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.71 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.44 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,70][align=right][align=right][font=宋体][size=8pt]0.22 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][/table][/align][align=left][align=left]
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[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]但是，这只是账面上反映的数字，笔者严重怀疑该公司[/size][/font][size=12pt]07[/size][font=宋体][size=12pt]年末[/size][/font][size=12pt]4.27[/size][font=宋体][size=12pt]亿元货币资金多为虚构，该司过去就曾虚构货币资金，[/size][/font][size=12pt]05[/size][font=宋体][size=12pt]年报偷偷地将虚构的货币资金转入“其它应收款”，而[/size][/font][size=12pt]07[/size][font=宋体][size=12pt]年报反向操作，一看“其它应收款”藏不了了，又转回货币资金，笔者怀疑该公司通过资金运作方式虚增货币资金甚至虚减负债，且该公司主业虚盈实亏。[/size][/font][font=&s18][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=&s18][size=12pt] [/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]但昨晚披露的[/size][/font][font=&s18][size=12pt]2008[/size][/font][font=宋体][size=12pt]年第一季报显示，该司前十大流通股股东除第一大股东外，其余清一色为基金或机构，这是否表明综艺股份将可能有重大的利好消息未披露或基本面得到实质改善？难道过去失踪的十亿资金今日真得“衣锦还乡”，在上一轮的大牛市中赚得“盆满钵满”，基金重仓如此一家问题股，真得让人感到意外，当然问题股也有可能是潜力股。[/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]
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[font=宋体][size=12pt][color=black][font=宋体][size=10.5pt]风水轮流传，连价值投资之父格雷厄姆在其经典著作《证券分析》的扉页上引用了霍拉斯《诗艺》（Ars Poetica）中的一句：[b]“该典藏的正在坠落，该坠落的正绽放着荣光。”[/b][/size][/font][/color]*r*F
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[/b][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=center][align=center][b][font=宋体][size=16pt]附：综艺股份（[/size][/font][/b][b][size=16pt]600770[/size][/b][b][font=宋体][size=16pt]）：十亿资金去向不明[/size][/font][/b][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=center][align=center][font=楷体_GB2312][size=12pt]夏草[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=center][align=center][font=楷体_GB2312][size=12pt]（2008.04.02）[/size][/font][size=12pt]
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[/size][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]3D"nsJ R5b sFK
[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]综艺集团创立于[/size][/font][size=12pt]1987[/size][font=宋体][size=12pt]年，以[/size][/font][size=12pt]21[/size][font=宋体][size=12pt]台缝纫机走上创业之路，历经[/size][/font][size=12pt]20[/size][font=宋体][size=12pt]年发展，如今已经拥有[/size][/font][size=12pt]28[/size][font=宋体][size=12pt]家子（分）公司，涉及高科技、金融投资、国际贸易等多个领域，权益资产超过[/size][/font][size=12pt]100[/size][font=宋体][size=12pt]亿元。旗下唯一上市公司综艺股份（[/size][/font][size=12pt]600770[/size][font=宋体][size=12pt]）曾是[/size][/font][size=12pt]1999[/size][font=宋体][size=12pt]年科网热时的[/size][/font][size=12pt]IT[/size][font=宋体][size=12pt]龙头股，与上海梅林、海虹控股齐名，即使到今天，该股仍是一只高科技龙头股。[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]/T:]$a4W \c_X6^#g
[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]据综艺股份称该公司目前的主要业务[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=12pt]为传统产业和包括软件及网络服务、芯片的设计和应用、高温超导材料等在内的高科技产业，分布在南通、[url=http://bj.51zhu.com/][color=black][size=12.0pt][u]北京[/u][/size][/color][/url]和深圳等地。通过近几年的发展和战略转型，传统产业在公司业务中所占的比重逐步下降。[/size][/font][font=宋体][size=12pt]据[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt]07[/size][/font][font=宋体][size=12pt]年半年报资料，软件、网络、芯片收入[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt]2.37[/size][/font][font=宋体][size=12pt]亿元[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt],[/size][/font][font=宋体][size=12pt]数码城[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt]1.06[/size][/font][font=宋体][size=12pt]亿元[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt],[/size][/font][font=宋体][size=12pt]后据澄清公告称[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt]”[/size][/font][font=宋体][size=12pt]位于园区内的产业和产品[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt]”[/size][/font][font=宋体][size=12pt]统称为[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt]“[/size][/font][font=宋体][size=12pt]数码城[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt]”[/size][/font][font=宋体][size=12pt]，该公司还称此披露不存在误导投资者的意图，这让笔者感到很好笑，综艺股份还以为这是[/size][/font][font=Tahoma][size=12pt]1999[/size][/font][font=宋体][size=12pt]年科网股泡沫时代，穿着过时的时装还自以为很摩登，如今笔者一看到传统行业向高科技转型，立即就怀疑可能存在财务陷阱，这家公司倒好，还偏要往枪口里撞。[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]
EP:x SDgW1N
[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]其实笔者对这家公司早有怀疑，[/size][/font][size=12pt]05[/size][font=宋体][size=12pt]年笔者发现批量的上市公司涉嫌高现金陷阱，该公司也表现为非常明显的高现金舞弊特征，[/size][/font][size=12pt]06[/size][font=宋体][size=12pt]年初笔者发现该公司在[/size][/font][size=12pt]05[/size][font=宋体][size=12pt]年报上动了手脚，将部分“货币现金”转至其它应收款，导致“其它应收款”在[/size][/font][size=12pt]05[/size][font=宋体][size=12pt]年末余额就高达[/size][/font][size=12pt]4.55[/size][font=宋体][size=12pt]亿元；到了[/size][/font][size=12pt]06[/size][font=宋体][size=12pt]年年报，该公司“其它应收款”升至[/size][/font][size=12pt]5.34[/size][font=宋体][size=12pt]亿元，而该公司总资产只有[/size][/font][size=12pt]13.73[/size][font=宋体][size=12pt]亿元，很明显，“其它应收款”巨额资金去向不明；到了[/size][/font][size=12pt]07[/size][font=宋体][size=12pt]年半年报，这个数额降至[/size][/font][size=12pt]4.49[/size][font=宋体][size=12pt]亿元，但就是这样，还是受到了外界质疑，于是到了０７年第三季报，这个数额又降至[/size][/font][size=12pt]2.55[/size][font=宋体][size=12pt]亿元。可是看报表绝对不能单纯看一个科目余额变化，一定要有系统观点，我们来分析一下该公司几年流动资产各科目变化情况，你会发现，“其它应收款”表面上下降了，可其它科目余额却上升了。[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]
@:_@3i@,N8@*?
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半山花园 2008-5-10 18:45
[align=center][align=center][b][font=宋体][size=12pt]综艺股份[/size][/font][/b][b][size=12pt]1999-2007[/size][/b][b][font=宋体][size=12pt]流动资产余额及经营成果[/size][/font][/b][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][table=98%][tr][td=1,1,75][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]亿元[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2007.09.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2007.06.30[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2006.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2005.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2004.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2003.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2002.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2001.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]2000.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]1999.12.31[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,75][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]货币资金[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.75 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.68 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.24 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.57 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]4.00 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]3.95 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]3.48 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.97 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.78 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.81 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,75][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]应收账款[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.00 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.99 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.84 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.75 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.31 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.61 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.84 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.96 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.45 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.21 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,75][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]预付账款[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.67 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.58 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.50 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.91 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.68 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.41 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.37 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.64 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.28 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.47 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,75][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]其它应收[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.55 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]4.49 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]5.41 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]4.55 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.48 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.31 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.68 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.43 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.63 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.62 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,75][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]存货[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.10 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.04 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.72 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.51 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.53 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.47 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.17 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.14 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]1.06 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.65 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,75][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]流动资产[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]9.10 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]10.80 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]10.74 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]10.36 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]10.15 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]10.05 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]8.79 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]7.22 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]6.71 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]4.72 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,75][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]主营收入[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]5.05 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]3.82 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]5.71 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]5.73 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]5.06 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]3.87 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.72 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]2.97 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]3.73 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]3.73 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,75][align=left][align=left][font=宋体][size=8pt]净利润[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.71 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.44 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.22 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.45 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.26 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.35 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.22 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.33 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.83 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,50][align=right][align=right][font=宋体][size=10pt]0.83 [/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][/td][/tr][/table]
E };gE/G%^
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p4Z7f\S mSbD
[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]笔者[/size][/font][size=12pt]07[/size][font=宋体][size=12pt]年有写过一篇文章《延长分析视窗，迅速发现资产异常》，这个技巧用在综艺股份流动资产民法也非常适用，我们很容易发现上表几个异常：[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]１、[/size][/font][font=宋体][size=12pt]流动资产[/size][/font][size=12pt]2003-2007[/size][font=宋体][size=12pt]年合计数都是[/size][/font][size=12pt]10[/size][font=宋体][size=12pt]亿元左右[/size][/font][size=12pt],[/size][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]２、[/size][/font][font=宋体][size=12pt]货币资金[/size][/font][size=12pt]2002-2004[/size][font=宋体][size=12pt]连续三年都是[/size][/font][size=12pt]4[/size][font=宋体][size=12pt]亿元左右[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]３、[/size][/font][font=宋体][size=12pt]其它应收款一直在高位盘旋[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]４、[/size][/font][font=宋体][size=12pt]存货一直上升，从来没有下降过[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]５、[/size][/font][font=宋体][size=12pt]主营收入[/size][/font][size=12pt]2004-2006[/size][font=宋体][size=12pt]年连续三年都是[/size][/font][size=12pt]5[/size][font=宋体][size=12pt]亿多一些[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]６、[/size][/font][font=宋体][size=12pt]净利[/size][/font][size=12pt]2001-2006[/size][font=宋体][size=12pt]年连续六年一直都在[/size][/font][size=12pt]0.22[/size][font=宋体][size=12pt]至[/size][/font][size=12pt]0.44[/size][font=宋体][size=12pt]亿元之间徘徊[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]
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[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]据此，笔者基本可以作出以下判断：综艺股份流动资产大都可能是泡沫资产，货币资金、应收账款、[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]预付账款及存货大部分是虚构的，而其它应收款也实为大股东及关联方占款，亦即，综艺股份１０亿流动资产中大部分资金去向不明，而且其主营收入及净利真实性也非常可疑。实际上。[/size][/font][size=12pt],[/size][font=宋体][size=12pt]笔者不但怀疑这家公司设计高科技陷阱[/size][/font][size=12pt],[/size][font=宋体][size=12pt]还怀疑其巨额资金流入股市，[/size][/font][font=宋体][size=12pt]综艺股份称“其它应收款”的债务人与公司仅为纯业务合作，不存在关联关系，但笔者严重怀疑这些公司实为综艺股份的壳公司，被综艺股份所控制。[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]$u jc Z NOx
[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt] [/size][/font][font=宋体][size=12pt]网友[/size][/font][font=&s18][size=9pt][url=http://club.esnai.com/club/bbs/userColumn.asp?name=hgmtz&info=0][color=black][u]hgmtz[/u][/color][/url][/size][/font]
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[font=宋体][size=12pt]反映：“[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=12pt]06[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=12pt]年我们公司曾经与他们有过合作，将下面的一个酒店卖给他们，三千多万。结果超过合同付款期约一年也没有拿到钱，后来有个同事到他们公司讨帐若干此，也没有拿到钱。据我们公司总经理说，综艺集团的总经理压力非常大，主要究竟是资金极其紧张。”[/size][/font][font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left]&e i)c&_g,v"I
[font=宋体][size=12pt][/size][/font][/align][/align][align=left][align=left][font=宋体][size=12pt]笔者怀疑，综艺股份与同城臭名昭著的纵横国际[/size][/font][size=12pt](600862)2000[/size][font=宋体][size=12pt]年造假手法非常相似，纵横国际造假主要特征也是设计高科技陷阱，包装业绩并投入巨额资金炒作股票，后资金链断裂导致重大财务造假丑闻暴光。但综艺股份有一点笔者不明白的是：按理，这家公司及其大股东[/size][/font][size=12pt]10[/size][font=宋体][size=12pt]年来进军高科技是失败的[/size][/font][size=12pt],[/size][font=宋体][size=12pt]而且怀疑亏损严重，而且多元化扩张也非常迅速，并且从综艺股份账面上看很明显巨额资金被抽走，但该公司至今控股股东的股权并没有质押，难道综艺集团资金很宽裕？综艺股份[/size][/font][size=12pt]07[/size][font=宋体][size=12pt]年半年报被《证券市场周刊》质疑之后，还还了１亿银行贷款[/size][/font][size=12pt].[/size][font=宋体][size=12pt]实际上，如果换个角度，如果综艺股份这[/size][/font][size=12pt]10[/size][font=宋体][size=12pt]亿资金真得流入股市，则现在这个账外资产的质量还不能判断为垃圾资产，也可能[/size][/font][size=12pt]10[/size][font=宋体][size=12pt]亿已翻为[/size][/font][size=12pt]20[/size][font=宋体][size=12pt]亿，就象两面针，募集资金大都流入股市，但结果依仗大牛市因祸得福，但无论如何，综艺股份目前资金是极其异常的，笔者怀疑[/size][/font][size=12pt]10[/size][font=宋体][size=12pt]亿巨资流向不明，这还不考虑可能的隐瞒负债及违规担保。[/size][/font][/align][/align]