可可西里 2008-5-30 08:53
信贷紧缩银行变小把戏 信贷理财产品逆市做多
紧缩压力凸显，信贷资产类理财产品火爆发行
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通胀率的高企不下似乎间接影响到了部分中小银行。
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随着5月12日央行再度宣布上调准备金率，本已陷入流动性紧张的一些中小银行将不得不再度面对资金紧张的局面，备付金率将要上调的传闻也令银行间拆借市场利率一度飙升。通胀高企不下，准备金率上调箭在弦上，拆解市场成本上升，，中小银行将如何面对流动性管理的窘境？
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除去传统的提高负债业务和调节银行间市场的资产配置，记者注意到自今年起部分中小银行的理财产品业务也开始强调调与资产负债管理配套。相比去年，信贷资产类理财产品被多家银行提升到主推产品的地位。业内人士和研究学者认为，这一变化的潜台词无疑是尽可能多渠道地增加银行头寸，在缓解流动性压力的同时维持客户群体并降低资金成本。0xhY.a~r z
信贷理财产品“逆市做多” x*W!r:H \#f
尽管银监会彻查理财产品令不少银行4月份的理财业务变得萧条，但记者注意到，各银行信贷资产类理财产品在4月份依旧发出120余款，占到当月理财产品发行总数的20%以上。*T3m b
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根据万得咨询的统计数据，这些产品的发行主要集中在一些股份制银行和中小银行，其运作模式亦基本相同，即由银行成立理财产品募集资金，委托信托机构用此部分资金购买该银行现有的信贷资产，投资者购买的理财产品收益即为此部分资产还本付息带来的收益。而迈入五月，目前已发行的167款理财产品当中信贷资产类产品占了44款（据万得资讯统计），占比进一步提高到近30%.
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为什么此类理财产品近期的发行如此活跃？记者遍访业内人士及学者了解到，央行从紧货币政策导致部分中小银行流动性吃紧是此类产品今年密集发行的“幕后推手”。
可可西里 2008-5-30 08:54
“银行变的小把戏”
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中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇对记者表示，自去年央行频繁上调准备金率以来，部分小银行的流动性管理出现了比较大的问题。“特别是一些股份制银行，本身存贷比就比较高，银根不断收紧账面上的流动性就面临很大的压力，而通过类似的理财产品可以将一部分信贷资产置换成头寸，满足期末一些账面数据的要求。此外由于央行今年对信贷规模控制得非常严，部分银行通过这种办法处理掉以前利率未上浮时期放出的贷款，而将腾出的空间投放于目前利率已经上浮的项目中去，利差上的收益也能够得到增加。”
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某股份制银行广州分行信贷业务负责人在接受记者采访时也表示：“撇开理财层面来看，此类产品从本质上来讲只不过是银行变的小把戏。银行委托信托公司用理财产品募集资金置换自身信贷资产，首先令银行资金头寸增加，也就是账面上的可用资金增多了；其次被置换出去的资产将会划到表外业务当中，资产负债表中的信贷规模也相应地腾了出来，继续放贷也就成了可能。”
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也就是说，对于部分流动性紧张的中小银行而言，通过此类理财产品可以分批次有节奏地调节资产负债表，以便在自身收益最大化的%
可可西里 2008-5-30 08:55
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中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇对记者表示，自去年央行频繁上调准备金率以来，部分小银行的流动性管理出现了比较大的问题。“特别是一些股份制银行，本身存贷比就比较高，银根不断收紧账面上的流动性就面临很大的压力，而通过类似的理财产品可以将一部分信贷资产置换成头寸，满足期末一些账面数据的要求。此外由于央行今年对信贷规模控制得非常严，部分银行通过这种办法处理掉以前利率未上浮时期放出的贷款，而将腾出的空间投放于目前利率已经上浮的项目中去，利差上的收益也能够得到增加。”
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某股份制银行广州分行信贷业务负责人在接受记者采访时也表示：“撇开理财层面来看，此类产品从本质上来讲只不过是银行变的小把戏。银行委托信托公司用理财产品募集资金置换自身信贷资产，首先令银行资金头寸增加，也就是账面上的可用资金增多了；其次被置换出去的资产将会划到表外业务当中，资产负债表中的信贷规模也相应地腾了出来，继续放贷也就成了可能。”Mpd g E.D
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也就是说，对于部分流动性紧张的中小银行而言，通过此类理财产品可以分批次有节奏地调节资产负债表，以便在自身收益最大化的情况下满足银监会对其的监管要求。
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记者统计了某银行4月份累计发布的40多款信贷资产类理财产品（据万得资讯统计），发现其通过各地分行共置换出近50亿元的信贷资产，虽然与其6000多亿的贷款资产相比并不值一提，但此部分规模与其2007年末负债中的55.55亿元的拆入资金相比规模则不相上下。TMA(wHo5^ k
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与此对应的是，该银行从去年9月份起至12月份信贷资产类理财产品总计才发行5款，置换出的资产总额不超过10亿元人民币。而记者查阅发行此类理财产品较多的几家银行，发现其衡量流动性是否吃紧的关键指标———存贷比，几乎都在70%以上，逼近监管部门75%的红线。
可可西里 2008-5-30 08:56
变形的资产证券化业务
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银行业资深人士对记者表示，相关银行的类似做法实际上就是资产证券化业务。“通过信托的渠道，将表内业务表外化，增加自身资产负债表的灵活度，这是很明显的资产证券化业务。”广发证券银行业研究员余晓宜接受记者采访时表示。
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然而与银监会提倡的资产证券化方式相比，银行的类似做法又显得不尽贴切。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇对记者表示，监管部门比较提倡的资产证券化业务是成批次处理额度比较高的信贷资产，而且和此类银行理财产品关键的不同点在于“银监会提倡的资产证券化业务是将资产直接卖给与自身业务完全独立的机构投资者，而不是通过理财产品的方式引入银行自身的零售客户”。
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郭田勇认为，资产证券化业务之所以提倡卖给与自身业务完全独立的机构投资者，其目的是为了完全置换出银行表内的相关资产，不遗留任何风险。“如果客户本身就是银行的存款客户，那么用这种操作方式银行并不能获得流动性补充，头寸增加的同时存款也减少，除非银行加大营销力度，从别的银行挖客户或者发掘潜在客户。虽然从会计上并无差别，但银行实际还是在为产品的收益承担一定的信誉风险。”A$T-X6rr0Z0Q
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不过郭田勇表示，银行将自身客户引入类似理财产品的做法无可厚非，类似业务也未触及相关监管部门的红线。“我的担心在于，银行在这一转移过程中实际将零售客户和贷款项目对接起来，在风险管理上如果处理不好容易引发一系列的纠纷。比如信托在业务流程中要承担何种责任，都需要有相应的细化规则。”郭田勇认为。
可可西里 2008-5-30 08:57
增收诱惑下的业务创新E?I$X2M k0O}-U
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根据记者获得的一份某银行内部关于“信贷资产受让资金信托计划”的分析报告，该银行将推广这一业务的主要利好定在两个方面：头寸增加和稳定客户。其中详细列举了各方所能获得的收益，包括“客户在该产品中能够取得高于同档储蓄存款的收益，而信贷资产投资于银行信贷资产且银行承诺到期回购，因此安全性高。而在银行方面，如果新吸收资金大于本行存量存款购买产品转移资金，那么银行可以增加存款，回购之后银行头寸增加，而且产品有利于稳定和吸收客户，应对同业竞争”。
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对此，银河证券金融行业分析师张曦则从另一个角度为记者做了一番解释。“银行从这些产品所能得到的益处远不止头寸增加和稳定客户，即使没有新增头寸，客户的大额资金从定期转向活期也能为银行节省可观的利息费用；此外将原本利率较低的存量存款处理完之后，按目前市场利率新增的贷款为银行带来的收入也是非常可观的。类似理财产品的出现根源还是流动性吃紧，这些中小银行不得不使尽浑身解数应对问题。”
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在今年信贷规模增长空间有限的情况下，类似理财产品所反映出的削减成本、增加收入和稳定客户无疑是各家银行整体经营思路的基调所在。郭田勇也对记者表示，尽管此类资产证券化产品的操作思路颇显“扭捏”，但也是这部分中小银行迫于经营压力而推出的业务创新。
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信贷资产类理财产品
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●信贷资产类理财产品业务
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通过信托的渠道，将表内业务表外化，增加自身资产负债表的灵活度，是很明显的资产证券化业务，不过这是以理财产品的方式引入银行自身的零售客户。
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●常规资产证券化业务8d;j }3J Ju
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监管部门比较提倡的资产证券化业务：成批次处理额度比较高的信贷资产；将资产直接卖给与自身业务完全独立的机构投资者。
可可西里 2008-5-30 09:01
信托类理财产品资金安全成隐忧ZEd` l{b.f
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而业内人士普遍担忧的风险则存在于一字之差的信托资产类理财产品当中。与信贷资产类理财产品不同的是，信托资产类理财产品所募集资金并不用于置换银行自身资产，而是通过信托向特定项目发放贷款。记者了解到，此类产品的操作流程由银行成立理财计划，并与信托公司一起成立信托计划，募集资金由信托公司向某企业发放信托贷款，并制定建设银行(601939行情,股吧)某地分行为该笔贷款的保管服务人，部分银行还引入第三方为贷款项目进行担保。
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“我的担心不在于理财者的收益，而是此类产品发放的项目可能会出现问题，”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇对记者表示：“前面所说的资产证券化产品，银行虽然腾出信贷空间，但新发放的贷款是在银监会监控之下的，同时也是银行自身的资产，其贷款质量和投向行业应该都不会有问题。但是这种信托贷款的形式则很难讲，我曾经看过类似的产品说明，其对投放项目的描述非常简略，而我个人的判断是很有可能流向地产开发领域。”
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“这不存在表内表外的变动，纯粹属于银行的中间业务，放贷资金运作的安全与否与银行没有任何关系。不过银行通过这种方式，满足了部分目前无法从自身信贷渠道获得贷款的客户需求，是在信贷紧缩情况下不愿意放弃客户的一种变通。”某银行的一位资深信贷经理对记者表示。[v
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记者没能从相关产品的产品说明书中了解到信托贷款发放的利率水平，但据此前采访了解，目前市场信贷利率水平普遍较基准利率有20%-40%的上浮，部分地区上浮比例则更高。按目前一年期基准贷款利率7.47%的标准计算，市场上目前的贷款利率水平至少将在9%-11%区间内，如果以此标准为扣除信托费用，那么满足6%-7%的预期收益率将不成问题，在当前理财产品市场上具备一定的竞争力。由于卖点凸显，各家银行将此类产品推向市场时也是底气十足。 d:hBIjJ
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一位不愿透露姓名的银行人士对记者表示了对此类业务未来发展的隐忧。“信托贷款类似于直接融资，一般不在银监会信贷监管的范围之内，而将此作为应对信贷紧缩维持客户关系的变通无可厚非，但如果把关不严导致不良则会成为一个隐患。虽然从表面上看是中间业务，发生不良与银行并无关系，但如果是银行为了满足客户需要而主导这类业务，其于信托机构的合作难保存在一些不规范，而这或许将是未来风险突发的死角。”
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他对记者表示，银信合作能够带来很多方面业务的便利。从银行角度看，需要利用信托机制来实现信贷资产的表外隔离，同时通过信托可以介入到境内股票一级市场和二级市场；而就信托公司而言，通过与银行合作可以获得原先难以企及的广大的销售网络。“但如果这块业务缺乏监管的话，不但银行经营风险会因为操作不规范而放大，其亦有可能对货币政策和金融市场形成一定的冲击。”