小李飞刀 2008-8-3 12:48
从非正式投资者那里融资
不管从谁那里筹资，也不管你是以负债的形式还是以入股[i]融资[/i]的形式筹资，你都要签订书面融资协议，让投资者从创业者身上受益。几年来，非正式投资者使用的协议越来越接近风险投资公司使用的协议，对投资者有利。所以在协商融资协议时一定要清楚什么可以接受，什么不可以接受。在创业初期，你的谈判能力比不上投资者，此时要更加注意。]%e)f V i
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你应该依照这样的原则：充分预测未来情况，谨慎选择第一个[i]投资[/i]者。对于那些限制公司发展或者吸引更多的投资者的条款，一定要给予拒绝。当你从[i]天使[i]投资[/i][/i]或者亲戚朋友那里[i]融资[/i]时，和第一个投资者商议的融资条款很可能在整轮融资过程中都会用到。同样，你在第一轮融资中答应的条款为以后的融资定下了基调。让步太多会让你或者你的公司受到伤害。5Ns)E)A JWB'^
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以下是一些需要注意的建议，可以帮助你达成合适的交易：4M$^'l(Hw&y$J3jd @M
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不要向首轮[i]投资[/i]者提供按比例分配权。如果第一个投资者（或者其律师）要求按比例分配权（也就是说该投资者在将来的投资过程中会保留公司的所有权），那么该[i]融资[/i]回合中所有的投资者都会要求这些权利（否则大多数人不会要求这样的权利）。虽然反稀释条款有利于早期投资者，但是他们不利于后来的投资者。一方面你要满足早期投资者需要，保证他们在公司的利益，另一方面你还要考虑到如何吸引更多的投资者，所以你需要在两者之间达成一种平衡。+z&`6wc5sw
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避免让太多的人过度参与。如果你为了让[i]投资[/i]者同意投资而放弃公司控制权，上面提到的跟风行为会成为一个非常严重的问题。如果你不小心，你就会发现自己处于枯燥费时的境地，为了达成未来[i]融资[/i]决定或者公司管理决策，你需要跟所有的股东签字确认，所有这一切都是因为你赋予了第一个投资者这些权利。同样，一些投资者想要得到周度、月度和季度详细报告。有必要的情况下在答应这些要求。花费太多的时间用来准备和邮递报告，以及索取和收集确认签字，你很可能就无法充分利用自己的时间。
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小心那些管理层报酬限制。做过去的几年里，[i]天使[i]投资[/i][/i]集团开始“过分插足”公司运营，在[i]融资[/i]协议中增加了限制高级管理层工资待遇的条款。这种限制或许适用于资金快要用光或者董事会和高级管理层关系太近的情况，但是创业者要小心这些限制。答应了这些限制高层员工工资的专断条款，你在最需要人才的时候可能无法吸引优秀人才。取而代之你可以答应为新公司成立一个报酬委员会，并且将工资作为总预算的一部分。
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要求治疗期。为了保护自己，[i]投资[/i]者或许会让你答应一些条约或者契约表述，资金不足的公司可能难以消化。这些表述包括你的公司可能遇到的所有法律协议，并且要你保证公司遵守全国的所有的法律、许可和规则。大多数协议都会指出如果你违反任何条约的话都按照该协议处理。h*X&c&n$IZy j
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诚实的[i]创业[/i]者通常无法答应这么多条约。应对方法之一就是一定要在[i]融资[/i]协议中设定“治疗期”。你应该争取两到四周的治疗期来处理失误。如果你没有经验，你可以利用这个缓冲期寻找解决方案或者寻找“白衣骑士”投资者【注：帮助公司抵御收购等威胁的投资公司】。e y
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限制你的股份限制。从历史上来看，如果创始人或者公司管理层打算出售自己手里的股份，朋友、家人和[i]天使[i]投资[/i][/i]不会要求对此施加额外限制。只有在留住创始人和管理团队非常有利于达成新的交易的时候，才会在[i]风险[i]投资[/i][/i][i]融资[/i]过程中加入这些限制。
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但是，我发现[i]天使[i]投资[/i][/i]集团已经开始在早期[i]融资[/i]过程中加入这些限制。虽然早期融资中创始人股份可能没有多少市值，而且很可能也没人想购买他们的股份，但是答应这些限制仍然不太明智。如果你打算进行额外融资，没有限制的股份通常是在你和未来投资者讨价还价时唯一的筹码。 ~s Qep{2}1d:a
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不管你从什么类型的[i]投资[/i]者那里[i]融资[/i]，最好告诉你的律师该投资者是在寻找对投资者有利的资本市场，还是对创业者有利的资本市场。如果对你不利，那么沉住气，最近的经验表明你总会有时来运转的那一天。
tsinghuape 2008-8-22 15:12
随便看一下