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存款准备金率上调的三个“信号”

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白银长老

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发表于 2008-6-13 10:38 | 显示全部楼层 |阅读模式

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距离上次上调存款准备金率尚不到一月时间,6月7日傍晚,中国人民银行宣布,再次使用存款准备金率工具来加强宏观调控,决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,于2008年6月15日和25日,分别按0.5个百分点缴款,地震重灾区法人金融机构暂不上调。
  这一政策措施延续了年初以来的调控节奏,人行在年初以来除2月份以外的每个月,都上调了存款准备金率,5次累计上调幅度达3%。本次调整后,存款准备金率将达到17.5%的高位。社科院金融研究所彭兴韵博士认为,人行本次上调存款准备金率的政策措施传递出信号,即货币政策的方向没有发生改变,震后仍将实施从紧的货币政策。
  大力回收流动性
  人行表示,此次上调存款准备金率,意在加强银行体系流动性管理。从人行的这一表态和此次1%的上调幅度来看,人行对于银行体系流动性的总体判断是:流动性依然充裕。
  “从近期的情况来看,造成银行体系流动性充裕的最主要原因仍是外汇储备的快速增长,数据显示,我国外汇储备4月份单月增长高达744.6亿美元,单月增长幅度超过了今年1月份的616亿美元,创出单月外汇储备增长的历史新高,这表明人行面临着较大的对冲压力。”交通银行(601328行情,股吧)发展规划部研究员鄂永健告诉记者。
  除外汇储备较快增长的原因外,公开市场到期释放的流动性较大,也是造成近期流动性充裕局面的原因。数据显示,6月份,公开市场到期释放的资金为4870亿元,仅低于2月份到期资金总量,其中到期票据约占七成,为3560亿元,而到期正回购为1310亿元。
  不同于以往一般情况下0.5%的调整幅度,本次存款准备金率的上调幅度是1%。据记者了解,从2003年9月至今,除本次调整以外,只有在2003年9月21日和2007年12月25日这两次调整中,存款准备金率的调整幅度达到1%。1%的调整幅度充分表明了人行回收过剩流动性的决心。按照人行公布的4月份金融机构人民币各项存款余额42.22万亿元来计算,此次上调存款准备金率1%,可望回收金融机构4200亿元以上的资金。
  “17.5%的存款准备金率应该说是比较高了,但流动性如果继续过剩,不排除人行继续上调存款准备金率的可能性。”人行上海总部研究员朱德林告诉记者。
  坚决反通胀
  目前,物价上涨已成为我国不容忽视的重要问题,而防止通货膨胀则是人行近期的重点工作之一。此前,人行行长周小川在“陆家嘴(600663行情,股吧)论坛”上曾表示,目前我国货币政策的重点是反通胀。
  本次存款准备金率上调与之前几次上调有一点不同是,前几次都是在国家统计局公布CPI指数后人行才上调了存款准备金率,而这次上调是在国家统计局公布CPI指数之前。这充分体现了货币政策操作的前瞻性特点,同时也表明人行对于物价形势的判断并不乐观。
  此前,人行金融研究所曾发布分析报告指出,目前宏观经济运行的最大风险,仍是物价全面上涨的压力。“当前货币政策仍要立足于防止货币信贷过快增长,从而为防止全面通胀提供一个偏紧的总需求约束环境,促进物价稳定。”
  数据显示,4月份,我国PPI(工业品价格出厂指数)同比上涨了8.1%,继续创出了三年来新高,原材料、燃料和动力购进价格同比上涨了11.8%,是推高PPI的主要因素。在原材料和能源价格持续上涨的情况下,价格上涨压力将由上游生产厂商向下游消费市场传导,这使得我国
  CPI仍然面临着较大的上升压力。
  支持抗震救灾
  “从最近的情况来看,存款准备金率上调到17.5%的高位,对于大银行来说可能不会有什么影响,而小银行可能会感到资金紧张。”朱德林告诉记者。鄂永健也认同朱德林的看法:“目前银行的超额准备金水平已经很低了,在这种情况下,小银行可能会觉得资金不够用。”
  此外,本次存款准备金率的上调分2次缴存,即金融机构在6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款,这也是不同于之前政策措施的一个特点。“人行的这一举措,是为了给银行缓冲时间,毕竟有的小银行已经感到资金紧张了。”鄂永健告诉记者。
  本次人行上调存款准备金率还有一个显著的特点是区域差别调整,即地震重灾区法人金融机构暂不上调。上一次5月12日人行出台上调存款准备金率举措时,也特别关照了地震灾区的法人金融机构,即暂不上调受灾严重的成都、绵阳等6市州地方法人金融机构存款准备金率。有专家认为,人行的这些做法表现了货币政策的灵活性,即货币政策既要继续从紧,反通胀,同时又要支持抗震救灾和灾后重建工作。
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