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隔夜利润暴涨,央妈还有降息降准的可能吗?

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白银长老

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发表于 2016-8-25 09:29 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今天,中国人民银行开展900亿元7天期逆回购,中标利率2.25%,与上次持平;开展500亿元14天期逆回购,中标利率2.4%,与上次持平(上一次2月6日,主要为对冲春节资金需求)。另外,公开市场今日有1000亿元7天期逆回购到期。

彭博分析称,通过14天期逆回购的重启,中国央行或向金融市场再次释放出了一个比较清楚的货币政策信号:短期内不考虑降准降息了。
在这个看似晦涩消息的影响下,今天的银行间市场来了一次彻底的爆发,如钱荒一般的景象再次出现。
截至今天收盘,深交所债券质押式回购R-001早盘收报2.588%,暴涨547.00%(最高涨1037.5%);R-007收报3.440%,上涨24.64%;R-014收报2.900%,上涨23.40%。交易所质押式国债回购GC001收报1.175%(早盘收报3.655%,上涨53.89%);GC007收报2.860%,上涨0.35%。GC014收报2.825%,上涨25.56%。
“早上资金非常紧张”,一位银行间交易员称,“满屏都是借钱,之前借隔夜为主,最高时有人尾盘开出2.7499%利率借隔夜,今天借1-14天的都有。”
降息降准不再有,央妈紧收水龙头?
为什么询量14天逆回购会导致市场资金成本大增?这可能来自于两方面的结果,一是14天逆回购时隔半年再度回归,一般为对冲春节等长假期间流动性短缺所发,但却在无长假的景气投放,意味着其可能代替7日投放,锁短放长;二是14天逆回购利率询量基准价格较高,这两者均会抬高市场利率。
而从预期上来说,2015年,央行实施了5次以上的降息降准。但自从今年春节前夕大额投放14天逆回购之后,降息降准便再也没有出现了。此次重新做14天逆回购,或许预示着“不降”政策的延续。
九州证券分析师指出,央行此次重启14天逆回购,其实是政策层在供需两端对债券市场做出调控,14天回购提高资金成本,可能等于变相加息,与市场预期货币宽松完全相反。可能与降杠杆目标密切相关。
其实,央行在昨天(8月23日)就重启14天逆回购询量。意思就是问商业银行,这个价格的钱,你要多少?既然问了,就说明要再度重启,果不其然,今天真的重启了。此外还有一件事是国库定存中标利率,一年来第一次上调。直白了说,就是财政的钱存银行,所要的利息提高了。
说到逆回购,其实就是央行借钱给商业银行(商业银行拿债券抵押),每隔一段时间央行就会公布,大家习以为常。不过这次值得注意的是逆回购的时间,从历史上看,14天期逆回购操作主要是为了满足金融机构对跨节资金的临时性需求,所以通常在春节及十一长假前开展。而这次推14天的时点并非跨越长假,所以令市场有点担忧。。
两者相比,区别在于14天逆回购的利率,要高于7天逆回购。而这两件事,无疑都是在提升资金的成本。
“可以有,但我不”
如今市场上充斥着的观点是,从市场流动性的角度,央妈必须进行降息降准,但从公开市场操作透露出的政策倾向来看,央妈又完全不考虑降息降准。
今年的两会政府工作报告中,提到的M2增速是13%左右,但持续走低的M2增速,终于引发了市场反应!从周一(8月22日)下午开始,银行间市场开始出现资金紧张的迹象,利率持续上行。此时,市场预期要么降息,要么降准。

摩根大通中国首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事朱海斌就表示,今年央行会降息1次,降准两次:
7月份的财政和信贷数据的变化都是临时性的,下半年会回调。从政府的多目标来看,年初可能更强调稳增长,到最近希望兼顾调结构防风险等目标。但是稳增长仍然很重要,因此当前的货币和财政政策调整就不太可能一直这样延续。财政支出预计会回到两位数的增速水平,信贷的增速也会保持相对稳定。

汇丰银行亚太区董事总经理,大中华区首席经济学家也认为降息降准是可期的。
货币政策仍是有空间的,存准率尽管经过了去年五次以上的降准,仍然维持在比较高的一个水平,即16%到17%,过去正常的水平是5%到6%,所以说这种空间还是非常大的。包括利息,很多人说我们经历了五次降息,还有没有降息的空间,其实还是有空间的。在目前的经济状况下,大部分经济领域仍然面临下行压力和通缩无忧,这些都给利率进一步的下行创造了有利的条件。所以,无论是降准,还是下半年的降息都是可期待的。

但事实往往事与愿违,发改委的降息降准措辞被当成“乌龙事件”连夜删除,央行以各种形式表明短期不会采取降息降准。

知名财经传媒人刘晓博表示,央行一直避免降准,因为降准是“强刺激”,会引发货币政策转向的猜测,刺激资产价格。而逆回购、PSL和MLF不太引人注目,无非就是央行麻烦一点而已。所以,央行仍然会走一步看一步。除非万不得已,降准仍然不是首要的选项。

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