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创新运作机制,提升不良资产处置效果

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黄金长老

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发表于 2017-10-18 15:18 | 显示全部楼层 |阅读模式

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作者
张燕凌 中国投融资担保股份有限公司 资产管理中心二部

编者按
本文立足担保机构不良资产处置,分析了目前处置中存在的问题,并从创新采用基金化运作机制、创新采用互联网运作机制、创新采用不良资产管理公司运作机制三个方面,阐述了提升不良资产处置效果的方式路径。


担保机构不良资产处置存在的问题

1无法实现不良资产快速出表


担保机构大都国有背景,资产处置有严格限制,缺乏快速核销机制,不良资产以自我清收为主,无法一次性转让快速出表,不利于报表管理。

2处置期间资金占压成本高


不良资产的追偿耗时长,从起诉到回款需要2-3年,资金占压成本高,对担保机构流动性管理提出了巨大挑战。

3国有资产处置流程复杂


国有控股担保机构的资产处置需遵照国有资产处置流程。由于流程复杂、审核环节多、耗时长、产权交易所交易活跃度差等原因,导致处置效率低下。

4处置人员投入大且专业性不足


不良资产处置工作繁杂且持续时间长,人员消耗大。同时,追偿业务与担保业务差异大,人员转换成本高,专业性水平不足。


创新采用基金化运作机制,提升不良资产处置效果

1基金化运作机制简述


基金化运作步骤:1、担保机构发起设立私募基金管理公司,吸引合作方共同投资;2、发行设立母基金,吸引社会资本参与;3、在母基金下设立若干子基金,分别对应不同类型的不良资产;4、子基金通过收购资产、股权、债权等方式接收担保机构不良资产,进行专业化独立运作,担保机构不良资产快速出表;5、子基金对不良资产进行多种形式的处置、运营和重整,变现退出或价值提升。

2基金化运作机制优势


1.通过对基金管理公司层面的股权结构设置和基金层面的结构化设计,能够实现不良资产快速出表。

2.通过基金化运作将资产从国有控股转变为非国有控股,可以避开国有资产处置的繁琐程序,资产处置更市场化,也更高效。

3.通过在母基金层面配备专业的管理团队,在子基金层面配备专业的处置团队,大大提升资产处置的专业化水平。

3基金化运作机制要点


1.采用母子基金模式,建立风险隔离机制

各基金之间应独立运行、分别管理,进行风险隔离。同时,需建立关联交易管理制度,防范可能出现的风险传递和利益冲突。

2.引入战略合作方,提升基金运作水平

基金应按照有利于不良资产盘活、运营水平提升以及产业协同作用发挥的标准甄选战略合作方,优先考虑业内拥有领先的运营能力、强大的投融资能力和优秀的处置能力的机构,统筹各方优势,实现资源共享、互利共赢。

3.多渠道引入社会资金,拓展不良资产处置方式

基金应多渠道引入社会资本,丰富资金端,充实资金供给,满足运作发展的资金需求。同时,充分发挥各路资本在特定行业的丰富经验和专业优势,提高资金与资源的匹配效率,提升不良资产价值。

4.多层面合作,拓展不良资产运作空间

基金应基于合作方各类资源,结合不良资产运作的实际需求,深入挖掘机构、业务、项目等不同层面的合作机会,拓展运作空间,最大化实现资产增值。

5.运用投行思维,提升不良资产处置效率

运用投行思维,通过灵活创新的交易结构和多样化的模式设计,改善资产运营、优化资产管理、提升资产价值。其一,实现与产业结合,发起并购基金,通过资产换股权方式实现不良资产退出。其二,实现专业化运营,引入优质运营方参与基金投资、横向合作管理、纵向并购整合,提升资产价值。其三,和成熟的PE合作,成立专门基金,以债转股的方式处置资产,之后通过资产置换、并购、重组和上市等方式退出,实现债转股资产增值。

创新采用互联网运作机制,提升不良资产处置效果

“互联网+不良资产处置”平台具备平等、开放、用户基础大、参与主体多、传播速度快、技术实力强等优势,可以减少信息不对称,实现资源跨地区、跨时间的自动匹配,解决资源错配,实现价值的重新发现和显著提升。

1不良资产互联网平台模式


我国互联网不良资产处置平台按介入处置流程的节点和方式,有四种模式:一是不良资产信息发布平台,主要提供不良资产 的网上信息展示,以撮合需求端和供给端。二是不良资产网络拍卖平台,聚合资产的最终需求端,并通过竞价方式最大化实现资产价值。三是不良资产居间服务平台,以提供居间催收服务为主。四是不良资产众筹投资平台,本质上是股权投资。

2不良资产互联网平台的价值


1.实现处置端与资产端的匹配

不良资产因信息不对称呈现较强的地域特点,不良资产的处置需协调多方人员、获取财产线索、推动司法程序,对当地资源的依赖性强。互联网具有信息成本低、全民参与度高的特点,恰恰符合不良资产处置的资源要求。处置端与资产端的有效匹配,有助于提高资源协调水平,提升资产处置效率。

2.实现资金端与资产端的匹配

由于参与门槛低且操作便利,互联网金融拥有强大的募资能力。而不良资产处置周期长、收益不稳定得特点导致资金成本压力大。借助互联网金融的募资能力盘活不良资产,能够缓解自持压力。资金端与资产端的有效匹配,促进资产快速变现,降低资金占压成本。

3.实现最终需求端与资产端的匹配

淘宝、京东等网站因其强大的交易粘性,聚合了大量的资产最终需求端,嫁接在网站上的拍卖平台能够为不良资产快速匹配需求方,并依托竞价模式实现价值发现,大大提高了不良资产的变现效率。最终需求端与资产端的匹配,有效提升了资产的溢价水平。


创新采用不良资产管理公司运作机制,提升不良资产处置效果

为加快推进不良资产风险化解,国家在政策层面鼓励不良资产管理业务的开展,对不良资产管理公司的牌照也逐渐放宽,截至目前,已有55家地方AMC注册成立。在此政策背景下,担保机构可以尝试合作组建担保行业的不良资产管理公司,申请金融牌照,为担保机构不良资产的处置创造新的运作机制。

采用资产管理公司独立运作的机制,可以快速彻底的解决担保机构不良资产处置的两大痛点:一是出表问题。担保机构可以将不良资产一次性转让给资产管理公司,彻底解决出表问题。二是专业团队打造问题。担保机构无需组建团队开展处置工作,资产管理公司等于为担保行业提供了不良资产处置外包服务,这大大减轻了担保机构的负担。

未来,不良资产管理公司除了开展担保机构不良资产的处置业务外,还可以进一步拓展业务领域,发展基于不良资产的特殊投资业务,不良资产受托代理业务,不良资产收购、处置、重组业务等,充分挖掘不良资产市场的业务机会,拓展不良资产业务边界,提升不良资产全产业链运作能力,分享不良资产市场收益。


参考资料
1.《互联网不良资产处置模式》,陈阳,《中国金融》2017年第2期。
2.《平台化思维处置不良资产的若干思考》,程华、程伟波,《金融监管研究》2016年第5期。
3.《新形势下地方中小银行精准处置不良资产的思考》,张杰,《福建金融》2017年第2期。
4.《“供给侧结构性改革”背景下我国金融业不良资产的“处置之道”》,候亚景、罗玉辉,《经济学家》2017年第1期。

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