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近期100项金融政策梳理

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白银长老

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发表于 2019-4-16 08:47 | 显示全部楼层 |阅读模式

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当从政策层面进行回溯时,会发现2019年一季度共有110项政策信息值得市场关注,这包括央行体系发布的22项政策、银保监会体系发布的24项政策信息、证监会体系发布的35项政策信息以及国务院、财政部、发改委等发布的29项政策信息。
【正文】
当从政策层面进行回溯时,会发现2019年一季度共有110项政策信息值得市场关注,这包括央行体系发布的22项政策、银保监会体系发布的24项政策信息、证监会体系发布的35项政策信息以及国务院、财政部、发改委等发布的29项政策信息。
我们也注意到政策层面对于舆论的重视,建立首席经济学家制度、对市场“谣言”的重视(如证监会2月份对近日编造传播虚假信息案件进行调查以及4月初对降准传言进行调查并移送公安机关)等等,这从某种程度上也表明政策层面目前非常注重预期引导,尽量减弱不确定性预期对资本市场和政策层面的扰动影响。

一、维度1:国务院、财政部、发改委等共29项政策信息
(一)“六稳”成为一季度国务院、财政部、发改委等出台政策信息的最主要导向,特别是在减税降费方面。针对减税降费,政府工作报告、政策例行吹风会、财政部均已阐述较多,特别是明确4月1日降低增值税、5月1日降低社会保险费率等等。
(二)除此之外,发布《粤港澳大湾区规划纲要》、《关于加强金融服务民营企业的若干意见》、《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》、暂停对美国相关产品加征关税、鼓励商业银行补充资本发行永续债、鼓励商业银行柜台发行地方政府债券、鼓励企业境外发债等政策文件和相关信息也具有明显的战略意义。
下一步我们仍然能够期待在减税降费、降低实体经济融资成本等方面有更大力度的措施。









二、维度2:央行体系发布20项政策信息
(一)央行通过定向降准小微企业贷款考核标准(上调至单户授信小于1000万元)、定向降准1个百分点、开展TMLF操作等措施加大对实体经济的支持力度,以紧密跟随国务院“减税降费“步伐。
(二)一季度,国家外汇管理局将QFII额度由1500亿美元增加至3000亿美元、中国债券被纳入彭博巴克莱债券指数、标普获准正式进入中国开展信用评级业务等已落实事项表明中国金融业开放进程有所加快。
(三)央行在创设TMLF之外,进一步创设央行票据互换工具(CBS)以提高永续债的流动性。此外,央行还自2018年11月后于2月13日在香港发行两期央行票据,合计规模达到200亿元。
下一步,央行的举措在于二季度是否会降准,这主要取决于4月中旬公布的经济金融数据实际情况,央行目前降准、降息等操作较为谨慎,对“放水”的市场预期比较敏感。与此同时,央行正在研究推动ETF等指数型产品、推动债券中央存管机构互联互通实现债券市场统一监管、并适时全面放开回购交易、推进人民币衍生口的使用以提高人民币的国际化程度、研究推动境外投资者参与外汇对冲交易安排。与此同时,在具体金融业对外开放层面,央行行长易纲已经披露将会有五个层面的措施:
第一,鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等行业金融领域引入外资。
第二,对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限。
第三,大幅度放宽外资银行业务范围。
第四,不再对合资证券公司业务范围单独设限,内外资一致。
第五,全面取消外资保险公司设立前需开设2年代表处要求。





三、维度3:银保监会体系发布24项政策信息
(一)支持实体经济、实现稳增长目标,银保监会发布10余项政策文件,同时鼓励商业银行发行永续债和保险机构进行投资,同时对保险机构的股权投资、设立保险资管计划、专项产品投资范围等进行了明显放宽。地方银保监局也出台了多项举措加以配合。在给予政策层面一定放松的同时,加强商业银行的流动性管理也成为重点,《商业银行净稳定资金比例信息披露办法》的发布便是例证。
(二)在资管新规和理财新规明确之下,2019年一季度银保监会开始正式批准商业银行筹建理财子公司,但目前也仅局限于国有大行,可见现阶段理财子公司的申请设立仍处于试点阶段,没有大范围铺开。
(三)继2018年批准7家外资银行和保险法人机构设立申请后,银保监会又批准中英合资恒安标准人寿保险筹建首家外资养老保险公司恒安标准养老保险、美国安达集团增持华泰保险集团股份、香港友邦保险公司参与跨京津冀区域保险经营试点。此外,2019年以来,银保监会还批准了新加坡大华银行(中国)筹建中山分行、台湾永丰银行(中国)筹建上海分行、中法合资中航安盟财产保险筹建山东分公司、中美合资华泰人寿保险股筹建重庆分公司等8项外资银行和保险机构筹建省级分支机构申请。
(四)这里需要特别提一下,香港金管局于2019年3月27日发出首批3张虚拟银行牌照,Livi VB Limited、SC Digital Solution Limited、众安在线虚拟金融公司成为首批持牌的三家公司。其中,Livi VB为中银香港(控股)、京东数科和怡和集团分别持股44%、36%和20%,SC DigitalSolution为渣打银行、电讯盈科、香港电讯、携程金融分别持股65.10%、10%、15%和9.90%,众安虚拟金融是众安国际的全资子公司。
(五)目前地方银保监局的三定方案已经确定且诸多地方金融监督管理局也已经挂牌成立,下一步便是具体职责的明晰。与此同时,和央行步调一致,金融业的对外开放力度也会进一步加大。郭树清主席已经明确理财子公司净资本管理办法将于2019年上半年发布,我们认为具体的标准可能会介于信托公司和基金公司之间。





四、维度4:证监会体系发布36项政策信息
对于证监会体系而言,2019年一季度最重要的四件事情无非是证券业对外开放、易会满接替刘士余聘任证监会主席、科创板推出以及一季度的股市行情所引起的配资问题。
(一)证券业对外开放力度也在加快。例如,
1、2019年1月31日,证监会就修订整合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》及相关配套规则向社会公开征求意见。
2、2019年3月25日,路博迈投资和富敦投资获得在境内开展投资建议服务资格,即拿到投顾资格,成为首批获得投顾资格的外资机构。
3、2019年3月29日,证监会核准设立摩根大通证券(中国)有限公司、野村东方国际证券有限公司
(二)在2019年1月26日,易会满正式出任证监会出席后,1月30日证监会便发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,随后证监会、上交所发布科创板配套的多份政策文件,并于3月18日开放系统正式开放申报系统。
(三)随着1月12日证监会副主席方星海提到“采采取措施使交易进一步活跃,能管得住峰值”,中国股市进一步新一轮行情,但也引起了配资问题的重新兴起,2019年3月中旬开始,证监会、地方监管机构、中国证券业协会等开始对此进行整顿,严禁参与场外非法配资活动,股市在此期间也有所调整,但证监会对股市的支持态度仍是明显的,例如,
1、2019年1月14日,券商股票交易接品有望对量化私募重新开放,这一因股市异常波动被叫停的量化私募系统(程序化交易)直连券商,将重新变得可行。
2、2019年1月31日,证监会官网披露,沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》,拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制,交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例;同时,扩大担保物范围,进一步提高客户补充担保的灵活性。此外,沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。
3、2019年1月31日,监会官网披露,证监会正在研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》,拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例,减少资本占用,支持证券公司加大对权益类资产的长期配置力度。
4、2019年2月18日,深交所发布《深圳证券交易所基金产品开发与创新服务指引(2019年修订)》,为科创板基金的推出奠定了基础。
5、2019年2月22日,证监会就《证券基金经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(征求意见稿)》公开征求意见。
(四)除配资检查外,关于私募基金的专项检查也在路上,同时对于风险的防范也给予了重视,如公募基金投资衍生品的指引以及独立基金销售机构的监管等等。










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